逢高沽空！黑色多數據已達極值！謹防本月下旬風險

        據浩榮刺絲滾籠廠家最新資訊：伴隨著終端需求的加速釋放，鋼材現貨持續上行，螺紋即期利潤測算始終維持在1000元/噸以上區間。從實際利潤看，盈利較好的鋼廠仍能維持800元/噸及以上利潤，高利潤下鋼廠生產意愿極強。此外，雖然近期環保限產仍時有擾動，但粗鋼/鐵水比值持續走高至1.22的高位，亦表明鋼廠在環保趨嚴的背景下仍能提升粗鋼產量。截止目前，粗鋼日均同環比持續走高，4月中旬產量達到243.67萬噸/天歷史峰值。供給相對剛性背景下對鋼價形成壓制。

鋼材庫存去化降速。

       刺絲滾籠廠家:上周的手寫小紙條又出現了，庫存降速不及預期，一定程度上抑制了價格的上漲。加之近期山東暴雨，江浙滬接下來連續五天降雨，未來一周易跌難漲。
螺紋當前仍處于加速去庫進程中，但隨著逐步靠近需求淡季，去化速率收窄初現。從表觀需求來看，為什么說49萬噸的日均消費量是這個月份的預期分水嶺？從過去兩年的波動區間就明顯看出：1、主力消費周期在40-50萬噸，2017年平均中樞上移，需求確實比2016年略增；2、去年同期恰好49萬噸，因此近期跌破此值才算旺季結束。
 從今年產量增加預期來看，高爐產能新增量極少、長流程廢鋼添加量達到極值、新增電爐產能1500萬噸的大數已經被市場認可，加之環保監督和天氣調節愈發嚴格，本應對產量上限沒有質疑。但采暖季限產后的產量比往年還高，旺季的產量仍在爬坡，遲遲看不到盡頭，這讓市場開始自我懷疑。特別是統計局數據比機構調研的增幅還大，達到5%，讓市場對后市多了一分擔憂。

爐料價格支撐薄弱

焦炭方面，庫存仍處于“三高”格局，供給壓力不減。庫存端，前期由于終端需求利好，帶動鋼廠焦炭庫存有所回落，但仍處于高位，去化速率有待考證。焦企庫存由于下游采購并未有大幅回升，庫存去化仍不明顯。港口庫存當前已經到達歷史極值，貿易商拋壓依然較大，且部分焦企可能將自己廠庫庫存轉移至港口，焦企實際庫存要大于當前庫存。供給端，由于前期現貨焦煤持續下移，不斷給焦化利潤騰出空間。因此，雖然焦化利潤長期處于盈虧邊緣，但每次接近虧損利潤就有所修復，開工依然居高不下。主要打壓開工的手段仍來自于行政端的環保限產。

鐵礦石方面，成本下行空間收窄，但二季度供給仍承壓。據測算，一季度產量環比下滑，落后全年生產目標，隨著天氣擾動因素的結束，四大礦山或加快生產進度，預計二季度將有3000萬噸左右的增量。從季節性發貨量來看，澳洲+巴西亦處于歷史高位，而鋼廠可用庫存由于前期需求走高，下游補庫已上行至安全區間，供給承壓。

刺絲滾籠廠家：終端需求持續性存疑

從時間點上看，今年的需求啟動存在比較明顯的滯后。一方面是今年春節較晚，元宵后對接兩會，另一方面民工對薪資和工作環境要求有所提升，返工的積極性較往年繼續走弱。此外，華北、華南還受到環保限產政策令、冷空氣來襲等原因而推遲開工。而5、6月將迎來傳統的梅雨季節，當前需求炒預期下本身有趕工的嫌疑，導致4月份需求集中釋放，數據同比表現創新高。按照往年需求推算，5月初是需求回落時點，今年若受需求滯后影響可能有所推遲，但趕工期亦可能弱化推遲概率。整體來看5月中下旬需求環比回落的概率較大，而目前的回調跡象已經初現。

環保階段性擾襲造成波動

雖然宏觀偏空，去杠桿，防風險，貿易摩擦等都是偏空。但是宏觀偏空不代表目前供需有問題，環保限產一直壓抑著產量，雖有高庫存，但四月需求表現不錯。庫存下降速度不錯，尤其是鋼廠庫存下降很快，透視出目前旺季還是供略小于求的。各地庫存水平不均勻，各品種鋼材庫存也不均勻，必須全面省事，客觀看待。

5月6日，河北省武安市召開了鋼鐵、焦化行業推進超低排放改造、無組織排放治理暨分表計電工作會議。會議透露，鋼鐵行業進行有組織排放治理、無組織排放治理等改造后必須達到國家和省正在修訂的超低排放標準。凡達不到標準的，一律實施停產整治，2018年5月-2019年4月底為集中治理階段。從調研鋼廠的反饋來看，大型鋼廠正在進行環保設備的改造，環保趨嚴是大勢，將從前期的“脫硫、脫銷”發展至后期“脫硫、脫銷，脫白”，后期噸鋼環保成本將上升至200元/噸以上。此外，環保限產導致供給收縮帶來的利多影響仍不可忽視。

刺絲滾籠廠家：綜合來看，高利潤伴隨高供給，但也需關注環保限產擾動；目前鋼材庫存去化收窄初現，結合對整體需求判斷，5月中下旬或環比走弱；爐料端供給承壓，需求持續性不太看好。當前螺紋疲態初現，后期或將開啟震蕩下行模式，逢高沽空為主。